Sàn giao dịch Coinbase có thể trở thành "Nvidia của DeFi"

Báo cáo doanh thu quý đầu tiên của Coinbase - được công bố vào ngày 2 tháng 5 - cho thấy công ty đã phát triển mạnh mẽ nhờ vào một thị trường sôi động của Bitcoin và Ethereum trong vài tháng trở lại đây. Tuy nhiên, con số cho thấy nền tảng Base đã thể hiện tiềm năng lớn hơn - và có thể biến Coinbase trở thành NVIDIA của tài chính phi tập trung (DeFi).

Được ra mắt vào tháng 8 năm 2023, Base là một giải pháp an toàn, giá rẻ trên lớp 2 của Ethereum được xây dựng để mở rộng cơ sở người dùng của Coinbase on-chain để làm cho các giao dịch nhanh hơn. Tầm nhìn của Coinbase là phân quyền Base và tạo ra một hệ sinh thái tiền mã hóa toàn cầu mở, tận dụng sự an toàn từ mainnet Ethereum, mà có thể tiếp cận với mọi người.

Theo báo cáo Q1 của Coinbase, khối lượng trên Base đã tăng mạnh vượt qua các đối thủ của mình, đặc biệt sau khi triển khai nâng cấp Dencun của Ethereum. Các sàn giao dịch tiền mã hóa DeFi trên Base đã vượt qua giới hạn khối lượng giao dịch hàng ngày trên 1 tỷ đô la mỗi ngày, làm thu hẹp khoảng cách giữa khối lượng giao dịch trên sàn trung tâm chính của Coinbase, nơi gần 250 loại tiền mã hóa được giao dịch.

Liên quan: Nhà lãnh đạo tiền mã hóa nên dừng việc coi thường với CBDCs

Việc nâng cấp Dencun đã tăng đáng kể hoạt động trên Base. Trong một thời gian ngắn, Base đã trải qua một tăng mạnh về khối lượng giao dịch hàng ngày và doanh thu, vượt qua các đối thủ như Optimism và Arbitrum. Nâng cấp này đã giảm chi phí cho các chuỗi tầng 2 scaling như Base và dẫn đến một tăng mạnh về sự tương tác của người dùng và khối lượng giao dịch.

Kể từ khi nâng cấp, Base đã liên tục xử lý hơn 3 triệu giao dịch hàng ngày, nâng cao đáng kể doanh thu từ phí. Nếu tốc độ này được duy trì, Base có thể trở thành một động lực tăng trưởng lớn cho Coinbase. Kể từ nâng cấp Dencun, các khoản phí mà Base đã kiếm được đã vượt qua các mạng scaling Ethereum lớn khác.

Giảm nhanh trong doanh thu của Base được quy cho sự hỗ trợ của nó cho các giao thức DeFi, với khoảng 250 giao thức hoạt động trên mạng lưới. Sự tăng trưởng ấn tượng về thị phần trong thời gian ngắn như vậy cho thấy tiềm năng của Base - và làm nền cho quan điểm rằng Coinbase có thể trở thành NVIDIA của DeFi như một nhà lãnh đạo ngành dài hạn.

Xu hướng trong quý 2

Bây giờ khi cắt nửa giá của Bitcoin - một trong các nguyên nhân chính đẩy giá - kết thúc, triển vọng cho tiền mã hóa có thể quay trở lại với các yếu tố vĩ mô như lãi suất, lạm phát, hướng của thị trường chứng khoán và căng thẳng địa chính trị. Tuyến lãnh thổ “cao hơn trong thời gian dài” của Nga là một trong những tác nhân có thể tạo ra tâm trạng tránh rủi ro trên thị trường và gây áp lực giảm trên tài sản rủi ro.

Coinbase cung cấp dự báo tốt cho quý 2 năm 2024, nhưng cảnh báo rằng kết quả sẽ phụ thuộc vào giá của tiền mã hóa. Kể từ khi Bitcoin đạt đỉnh vào giữa tháng Ba, khối lượng giao dịch đã giảm, và quý 2 có thể yếu hơn quý đầu tiên, đặc biệt nếu giá của tiền mã hóa tiếp tục giảm.

Trong dài hạn, chu kỳ tăng giá của Bitcoin có thể mở rộng. Các mức giá cao hơn đang ở trong tầm ngắm. Nhưng trong ngắn hạn, khả năng giảm giá tiếp tục là khả quan.

Doanh thu phí quản trị viên của Coinbase được dự kiến tăng

Doanh thu của Coinbase từ giao dịch chiếm khoảng một nửa tổng doanh thu. Nửa còn lại đến từ doanh thu không phải giao dịch, bao gồm các khoản phí dịch vụ: doanh thu từ stablecoin, phí quản trị viên, phần thưởng blockchain và thu nhập từ lãi suất. Doanh thu không phải giao dịch đã tăng mạnh trong hai năm qua và có thể cân bằng các biến động trong doanh thu giao dịch, mà chặt chẽ liên quan đến giá của tiền mã hóa.

Coinbase là người quản trị cho tám trong số 11 quỹ giao dịch Bitcoin mới được ra mắt vào ngày 10 tháng 1. Những quỹ này đã đạt gần 60 tỷ đô la tài sản quản lý trong quý đầu tiên của năm 2024. Coinbase thu phí cho tài sản được quản lý, mà là một số điểm cơ bản trên tài sản được quản lý.

Khi số tài sản được quản lý trong những quỹ giao dịch này tăng, doanh thu phí quản trị viên của Coinbase cũng sẽ tăng. Doanh thu phí quản trị viên của Coinbase là 19,7 triệu đô la vào Q4'23. Sau khi ra mắt quỹ giao dịch Bitcoin vào giữa tháng 1, doanh thu từ phí quản trị viên của Coinbase tăng 90% lên 32,3 triệu đô la.

Các đơn vị quản lý tiền mã hóa có một vai trò tương tự như ngân hàng trong tài chính truyền thống - để giải quyết giao dịch, quản lý báo cáo quy định, giữ và quản lý tài sản của khách hàng. Tuy nhiên, đối với thị trường tiền mã hóa, quy trình này phức tạp hơn khi đặc biệt hóa hơn với tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, công nghệ, bảo mật và yêu cầu lưu trữ cũng khác biệt.

Base có thể phấn đấu chống lại một số giảm khối lượng giao dịch trong tương lai

Mặc dù Base có khả năng trở thành một nguồn thu chính cho doanh thu hàng đầu của Coinbase, có thể sẽ cần một khoảng thời gian. Nguồn thu bổ sung - có thể là rất lớn - có thể giúp cổ phiếu của Coinbase nới lỏng mối tương quan của nó với giá của tiền mã hóa trong tương lai.

Liên quan: Sự chuyển đổi của Jerome Powell tiên báo cho một mùa hè nhàm chán cho Bitcoin

Nói chung, vẫn còn tiềm năng lớn cho việc tăng trưởng của tiền mã hóa nhờ vào 11 quỹ giao dịch Bitcoin của Hoa Kỳ. Tương tự, sáu quỹ giao dịch Bitcoin và Ethereum được ra mắt tại Hong Kong vào tháng Tư, và Sở giao dịch chứng khoán Úc cũng có thể chấp thuận các quỹ giao dịch Bitcoin đầu tiên của mình trước năm 2025.

Những yếu tố này có thể mang lại sự hỗ trợ liên tục cho tiền mã hóa trong dài hạn, điều này sẽ có lợi cho doanh thu giao dịch và không thực hiện của Coinbase. Mặc dù giảm giá tiền mã hóa có thể làm giảm giá cổ phiếu của Coinbase trong ngắn hạn, việc đa dạng hóa các nguồn thu lái xe của tăng, doanh thu trong dài hạn của Coinbase có thể dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn trong dài hạn.