Làm thế nào để định giá đúng cho tài sản kỹ thuật số

Đầu tư tiền điện tử thành công đòi hỏi một khung quyết định dựa trên giá trị vững chắc. Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng giá đã bao gồm tất cả thông tin có sẵn về một tài sản, và rằng giá trị phản ánh hoàn hảo.

Tuy nhiên, có hàng nghìn ví dụ trong thị trường tiền điện tử và chứng khoán để bác bỏ lý thuyết này. Sự thật là thị trường không hiệu quả. Tại sao giá cổ phiếu Apple giảm 30% trong thảm họa Covid-19 vào tháng 2 năm 2020? Liệu Apple đã bán ít hơn 30% sản phẩm? Apple kiếm ít hơn 30% không? Tại sao giá cổ phiếu GAP rơi 70% trong 49 ngày? Liệu công ty bán lẻ thời trang lớn nhất tại Mỹ bất ngờ bán ít hơn 70% quần áo?

Câu trả lời cho tất cả những câu hỏi này là một “không” mạnh mẽ. Thị trường thường không hợp lý, và giá cả không phản ánh giá trị. Như Warren Buffett đã nói, “Mr. Market là một kẻ thần kinh say.”

Liên quan: Diễn đàn Tự do Oslo là hội nghị Bitcoin tốt nhất không liên quan đến Bitcoin

Đó là nơi khái niệm đầu tư giá trị ra đời. Đầu tư giá trị cố gắng xác định các công cụ tài chính được định giá thấp do hạn chế của thị trường. Những công cụ này được giao dịch dưới giá trị thị trường (tức là, với mức an toàn), và nhà đầu tư mua chúng, hy vọng một ngày nào đó, giá sẽ phản ánh giá trị của cổ phiếu. Trích lời nhà đầu tư lớn nhất Warren Buffett mọi thời đại: “Giá là cái mà bạn trả, giá trị là cái bạn nhận được.”

Cũng có điều tương tự xảy ra với tài sản tiền điện tử. Giá của Bitcoin (BTC) giảm 50% trong thảm họa Covid-19 vào tháng 3 năm 2020 — chỉ để phục hồi về mức trước đó sau 55 ngày và tăng gấp đôi giá trong năm tháng sau đó. Những biến động giá này có đúng đại diện cho giá trị thực sự của mạng lưới, hoạt động của nó, ví tiền hoạt động, khối lượng giao dịch, và tính hữu ích của mạng lưới không? Giá cả có phản ánh giá trị không?

Câu trả lời là không. Bí quyết là có các công cụ phù hợp để nhận biết các cơ hội này — công cụ như phân tích cơ bản.

Phân tích cơ bản giúp các nhà đầu tư tổ chức truyền thống hiểu ngành, thu hút thêm vốn và tạo ra thêm những con “kỳ lân”, tương tự như những gì đã diễn ra trong ngành internet và ngành tiêu dùng. Những kỹ thuật cơ bản này cũng đang trở nên ngày càng quy chuẩn cho các nhà đầu tư bán lẻ đang tìm kiếm các khoản đầu tư có tiềm năng lớn nhất qua lối tư duy đầu tư dài hạn.

Hype so với tăng trưởng, giá cả so với giá trị

Có một số nguyên lý quan trọng đối với bất kỳ tài sản nào, bao gồm cả tài sản tiền điện tử. Và mặc dù tài sản tiền điện tử là một lớp tài sản tương đối mới, nhưng chúng thừa hưởng các nguyên lý cơ bản tương tự:

• Hoàn toàn cần phải tìm hiểu được mạng lưới, tiện ích hoặc cộng đồng cơ sở của hầu hết tài sản tiền điện tử.
• Thị trường luôn dao động giữa tâm lý thị trường và tâm lý bi quan, giữa sự tham lam và sợ hãi, giữa sự lạc quan không bền vững và sự bi quan không đáng lý do. Phương pháp định giá quan trọng để duy trì chiến lược đầu tư lý trí.
• Hiệu suất tương lai của một khoản đầu tư là chức năng của giá hiện tại so với giá trị cơ bản của nó.
• Có thể giảm thiểu rủi ro bằng cách tránh trả giá quá cao cho các dự án được thổi phồng bằng cách nhìn vào các chỉ số định giá của chúng — chứ không phải giá cả.

Vậy giữa giá cả và giá trị có gì khác biệt?

Giá cả là kết quả của nhiều biến khác mà thường khác biệt với giá trị: tâm trạng, sự thổi phồng hoặc chìm đắm của thị trường, cờ bạc, sợ hãi, tham lam, tin tức bị thổi phồng, v.v. Tất cả tài sản đều có một phần trăm không bỏ qua của sự phi lí, nhưng tiền điện tử đôi khi bị ảnh hưởng theo một mức độ cao hơn — đặc biệt là gần đây trong phân khúc memecoin. Cụ thể, có nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử, bao gồm nhu cầu thị trường, tâm lý thị trường, chính sách chính phủ, thay đổi điều chỉnh, đổi mới công nghệ, liên kết ngành công nghiệp, tiến triển dự án, và cetera.

Liên quan: Trò chơi hóa của Roaring Kitty đối với GameStop là mối đe dọa cho thị trường

Định giá cụ thể chỉ đến xác định giá trị tài chính của một tài sản. Định giá bao gồm phân tích dữ liệu để xác định giá trị nội tại của một tài sản bằng cách sử dụng phân tích cơ bản. Khi ngành dần trưởng thành, chúng ta đang phát hiện ra rằng các phương pháp định giá tài chính truyền thống có thể giúp vượt qua sự hối thúc để xác định các dự án có tiềm năng tăng trưởng bền vững — dù do bị định giá thấp bởi thị trường hoặc do kích thước của cơ hội thị trường chưa được khai thác.

Một khung để định giá tiền điện tử

Với sự đa dạng của các tài sản tiền điện tử trên thị trường, không có phương pháp định giá “một cỡ vừa vừa đủ”. Nhà đầu tư cần xem xét các lựa chọn khác nhau và xem xét xem cái nào phù hợp nhất với mỗi trường hợp cụ thể. Bước đầu tiên là phân loại tài sản. Đó có phải là một thẻ phi thay thế (NFT)? Một token thanh toán? Một token tiện ích? Hoặc cái gì khác? (Sau tất cả, khác với chứng khoán, tiền điện tử và token có một loạt mục đích và tiện ích và đưa ra quyền khác nhau cho nhà đầu tư.)

Đối với một loại tiền thương hiệu như Bitcoin — bạn có thể, ví dụ, sử dụng Định luật Metcalfe. Bạn cũng có thể sử dụng phương pháp tương tự trên một tầng 1, như Ethereum (ETH), hoặc bạn có thể chọn một cái khác, như mô hình cổ phiếu-sức chảy.

Khi bạn đã phân loại token, hãy sử dụng một phân tích theo lựa chọn của bạn — một trong số những phương pháp đã được đề cập ở trên, hoặc một cái khác từ hình ảnh dưới đây.