"Châu Âu không có quỹ Bitcoin Etf nhưng vẫn dẫn đầu trong đầu tư tiền điện tử đa dạng"

Đây là những quỹ ETF theo dõi giá của loại tiền điện tử hàng đầu thế giới một cách trực tiếp thông qua việc mua và giữ Bitcoin.

Trước đây, chỉ các quỹ ETF tương lai Bitcoin được cung cấp tại Hoa Kỳ. Những quỹ này theo dõi hiệu suất của các hợp đồng tương lai Bitcoin, không phải giá thực tế của tiền điện tử, và không giữ bất kỳ Bitcoin nào.

Những quỹ ETF tương lai được phê duyệt mới cung cấp cả cho các nhà đầu tư tổ chức lẫn lẻ một cách đồng thời và thuận tiện để tiếp cận Bitcoin mà không phải mua trực tiếp và lưu trữ nó. Là các sản phẩm được quy định, những quỹ ETF này phải tuân thủ theo sự giám sát của SEC và tuân thủ các quy tắc giống nhau điều hành quỹ đầu tư và mã nguồn hành vi đối với các nhà cung cấp và quản lý quỹ.

Nhưng điều gì mà sự phê duyệt này nói về khả năng có một quỹ ETF Bitcoin tại Châu Âu? Các cơ quan quy định tài chính tại Liên minh Châu Âu sẵn sàng theo bước đi hay nhà đầu tư tại Liên minh Châu Âu sẽ phải chờ lâu hơn?

ETN cung cấp con đường quen thuộc, nhưng có những thách thức

Do các quy định Về Đầu tư Hợp nhóm chuyển nhượng chứng khoán (UCITS), nếu một quỹ ETF đầu tư độc quyền vào Bitcoin - và do đó chỉ vào một tài sản - sẽ không được phê duyệt tại Châu Âu.

Một trong những mục tiêu của chỉ thị này là bảo vệ nhà đầu tư khỏi tổn thất tài chính toàn bộ. Những biện pháp an ninh này cũng yêu cầu rằng sản phẩm quỹ châu Âu phải đa dạng hóa và không đầu tư quá mức vào một lớp tài sản hoặc sản phẩm cụ thể.

Ở Châu Âu, chúng bao gồm ví dụ như các ghi chú trao đổi tiền điện tử Bitcoin (ETNs), đó thuộc cùng loại với ETFs, tức là các sản phẩm trao đổi (ETPs), và thường được bảo kê bởi Bitcoin “fizikal”.

Các công ty đầu tư Châu Âu, như 21Shares, VanEck, ETC Group và Deutsche Digital Assets (DDA), cung cấp các sản phẩm đầu tư thay thế này trong Bitcoin dưới dạng ETNs.

Dominik Poiger, giám đốc sản phẩm của Deutsche Digital Assets GmbH, cho biết với Coincuatui rằng một lợi thế rõ ràng của ETNs là chúng dễ trao đổi trên các sàn như Deutsche Börse’s Xetra, Euronext Amsterdam hoặc SIX Swiss Exchange và nhà đầu tư đã quen thuộc với khái niệm sản phẩm trao đổi. 

“Những sản phẩm này sau đó sẽ hiển thị trong tài khoản chứng khoán như một phần và do đó có thể được sử dụng dễ dàng để đa dạng hóa danh mục. Lớp gói của an ninh nợ đủ bảo đảm cũng rất nổi tiếng với các nhà đầu tư hàng hóa - ví dụ, vàng Xetra - vì vậy người ta đang hoạt động trên lãnh thổ quen thuộc,” ông ấy nói.

Mới đây: Ám sát qua (thông minh) hợp đồng: Ari Juels công bố trinh thám tiền điện tử

Tuy nhiên, từ quan điểm pháp lý, ETNs không có cùng sự bảo vệ pháp lý như ETFs. Trong trường hợp phá sản của người phát hành, tài sản của khách hàng có thể không được tách biệt khỏi công nợ phá sản, Poiger nói.

Vài nhà cung cấp đã triển khai nhiều biện pháp an ninh để đối phó với mối quan ngại này, bao gồm sử dụng các người bảo trợ chứng khoán tiền điện tử được quy định, trustees bảo mật độc lập và cơ chế quản lý nội bộ.

Theo Ophelia Snyder, đồng sáng lập kiêm tổng giám đốc của 21Share, sự khác biệt giữa ETFs và ETNs hầu như không quan trọng nếu cấu trúc sản phẩm (giá thực, bảo kê vật lý) là phù hợp.

Ví dụ, nguy cơ mặc định tiềm năng của nhà phát hành của ETP của 21Shares được giảm thiểu bằng cách gửi tài sản đảm bảo với một người giữ tài sản độc lập. Theo cách này, phương tiện đầu tư này cũng bồi thường cho ưu điểm được khẳng định của một ETF, mà đã xử lý vốn đầu tư của nhà đầu tư như một quỹ đặc biệt và do đó bảo vệ nó khỏi các chủ nợ của người phát hành trong trường hợp phá sản, Snyder miêu tả.

Là một công cụ tài chính được liệt kê trên sàn giao dịch chứng khoán được quy định, nhà đầu tư châu Âu có thể dễ dàng mua và bán các ETNs tiền điện tử trên thị trường phụ theo giá thị trường hiện tại trên sàn giao dịch hoặc ngoại địa, tương tự như trải nghiệm của họ với cổ phiếu hoặc ETFs.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, một số tổ chức tài chính cũng có thể cung cấp Quỹ Đầu tư Thay thế Riêng (AIFs) đặc biệt. Các quỹ này không được quy định ở cấp Liên minh Châu Âu bằng chỉ thị UCITS.

Chúng bao gồm các quỹ hedge, quỹ vốn riêng, quỹ bất động sản và một loạt các quỹ tổ chức khác. AIFs có thể đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử, chẳng hạn như HAIC Crypto Native Advanced Select từ ngân hàng tư nhân Đức Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG.

Tuy nhiên, sản phẩm này được quản lý tích cực và chỉ sẵn sàng cho nhà đầu tư tổ chức - và không phải là lựa chọn cho khách hàng bán lẻ.

Liệu các quỹ Bitcoin ETF sẽ được phê duyệt tại Liên minh Châu Âu trong tương lai?

Poiger không thấy quỹ Bitcoin ETF sẽ đến Châu Âu dưới hình thức đơn tài sản như ở Hoa Kỳ. Các chỉ thị liên quan tại Liên minh Châu Âu nói rằng các tài sản tiền điện tử, giống như vàng hoặc các mặt hàng khác, không phải là tài sản đủ điều kiện theo UCITS, và “ngay cả khi Liên minh Châu Âu thay đổi quy tắc của mình và cho phép tài sản tiền điện tử được mua trực tiếp trong các quỹ UCITS, họ vẫn phải tuân thủ theo các quy tắc đa dạng hóa của một UCITS.”

“Vì vậy, rất không có khả năng rằng sẽ bao giờ đó một quỹ Bitcoin UCITS ETF đơn thuần ở Châu Âu, nhưng nó là khả thi, mặc dù rất không thường xuyên, rằng một giỏ tiền điện tử sẽ được phê duyệt như một quỹ UCITS.”

Simon Seiter, trưởng nhóm tài sản số tại Hauck Aufhäuser Lampe, nói với Coincuatui rằng một ETF dựa trên một chỉ số tiền điện